*ST基础重整策略解析之—终局剖析

  • A+
所属分类:理财产品
摘要

近期私聊问具体操作的人较多,统一申明:本人从不提供任何交易建议,只做认知范围内的剖析,投资有风险,各位自行决断。1、更新负债规模因21家重整主体是单独核计债务,互相担保,存在重复,故而之前剖析有误;确认债权952亿,剔除重复后,实质678亿

近期私聊问具体操作的人较多,统一申明:本人从不提供任何交易建议,只做认知范围内的剖析,投资有风险,各位自行决断。

1、更新负债规模

因21家重整主体是单独核计债务,互相担保,存在重复,故而之前剖析有误;确认债权952亿,剔除重复后,实质678亿,其中30.75亿股抵债478亿;200亿有息留债;除此之外,推断还有50亿左右经营性留债;

2、战投入股规模及价格

海发控投入86亿,拿下了公司33亿股,占重整后30%的股份;每股价格2.6元,对,你没看错,根据9月十日收盘价,2折;(备注:到今天无官方途径发布,数据只是转载,但可信)

价格本身不是核心问题,毕竟海南的GDP跟江苏一个昆山县级市差不多,财政资金有限,躲躲藏藏不公开才是问题。价格低,投资人可以用脚投票,不看好卖出。但不公开这种行为本身反而制造了恐慌,由于大伙都不傻,不公开势必不是好消息。还有部分知晓内幕消息的资金提前跑路,致使踩踏。

目前公开了,算利空落地,好事。

3、重整后的净资产和负债率

重整前:截止6月30日,账面净资产83亿,负债505亿;实质调整后(违规担保及评估减值),净资产-200亿,负债700亿;

重整后净资产约350亿,负债约250亿,其中有息负债200亿,50亿留存继续履行的共益债、税款、职工债等;重整后账面现金预计80亿,资产负债率45%;

重整后成为一个健康、合规、负债率较低,可持续进步的航空枢纽龙头。

4、重整中的程序不正义

有一种正义,叫程序正义。且不说战投价格是不是合理,在让股东对权益调整策略投票的时候,在让债权人对重整草案投票的时候,居然都不告知其策略的核心内容,蒙上投票人的双眼,让其签字画押,这叫“程序不正义”!较真起来,股东和债权人的投票可以认定为无效!

海航重整管理人,在中国债务重整历史上,留下了不精彩的一幕!可能他们感觉无声无息的用86亿拿下价值500亿的股权,沾沾自喜,但,这种“程序不正义”开的坏头,给国家法制和信用,带来的长远损失,将远超越500亿!

5、团结一致向前看

海南国资委如愿以偿,获得了优质核心资产的控股权,过去多少钱拿的,作为一次性本钱,不再计较,期望承诺的政策支持,尽快到位。

假如股价进一步下跌,债权人获得的实质清偿率将大幅降低;小股东账面损失更多财富;由此可能引发更多人投反对票,对管理人质疑,进而致使重整失败风险,虽然概率不大,不可不防;

股价上涨符合所有人的一致利益,海发控代表的海南国资、转股过来的债权人、广大中小股东,甚至重整管理人,大伙目前都在一条船上。所以,不管过去怎么样,引用邓公的话:团结一致向前看!

期望新任大股东把公司营业额做好,把“机场+免税”的蓝图规划好,把机构投资人引导入场,达成共赢!

6、对海南委、国资委的建议和期待

整个海南,现在市值最大的上市公司就是海航基础,也仅仅才400亿,重整结束后,怎么样合理的利用资本市场这个大平台,帮助海南达成跨越式的进步,是一个值得深入研究的课题;

海航基础对于海南的策略意义,类似茅台对贵州,类似盐湖对青海;海南的机场、贵州的白酒、青海的盐湖,都是各省的策略支撑点,只有合理的利用资本市场的筹资平台,才能进入进步的快车道!

有格局的政府,会把利益让渡到上市公司,通过资本市场这个支点达成几十倍的放大。

茅台的市值从千亿增长至现在2.3万亿,盐湖的市值也从去年400亿增长到今天年2000亿;贵州政府只卖了一点点茅台股份就筹集了千亿建设资金;盐湖将来也将成为青海资源开发产业的大筹资平台;同理,海南应该做大机场的市值。

海南的定位是国际旅游岛,国际消费城市,机场具备天然的流量聚集垄断能力,海南的策略应该是做强“机场+免税”业务,提升机场的谈判力,让机场参股更多免税业务,获得更大的收入分成和收益,只有做大市值,才能更好的达成筹资,良性闭环;

同样100亿放在政府手里,只有100亿价值;但假如对旗下的海南机场进行政策倾斜,税收打折,在股票市场,100亿收益根据40-50倍估值,创造出来的市值是4000-5000亿!!然后通过资本市场筹集建设资金,增发10%的股本,就可以募集500亿用于新机场建设,既达成可持续进步,又达成投资者共赢,这就是策略思维!!

7、将来关注的几个时间节点

(1)、股权登记日:目前基础的股价是含权的,公司正在争取不除权,即使除权,也至少增厚35%+,所以,股权登记近日,必然会有抢权效益,预计11月下旬;

(2)、摘帽日:明年年报披露后,审计非标原因消除,将会有很多机构资金配置,会有一波摘帽行情,预计明年4月底;

(3)、美兰资产注入日:美兰机场终究要统一到海南机场的大平台里,三个机场是一个有机整体,整理到一块才能协同进步,发挥集群效应,譬如跟中免的扣点谈判;预计明年推行;

(4)、封关日:海南是要封关运作的,按规划还有三年多,将来第七航权、免税航油等重大利好会落地,帮助机场达成跨越进步。

8、公司改名

重整结束后,海航基础这个名字已经不适用了,建议改名“海南机场”或“海南空港”;

9、结束语

该说的都说了,将来不会再作专栏剖析,基础只不过我海量ST持仓中的一只,持有几十万股,占仓位20%左右;将来假如有空,我会更多的剖析一些市值较小,弹性更高的标的;

通过对基础的跟踪,挣钱是顺便的事,非常重要的,学到了不少新东西。基础重整本身透明度非常低,所以之前的剖析,一半是靠猜,谬误较多,期望读者辩证的看待。不止是对我写的东西,我认为,要想做好投资,对任何事物,都要有辩证思维;同时,要维持清空的心态,随时面对我们的错误,随时进行调整、修正。

世界在变,唯一不变的,就是"变化"本身。

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: